近日，国内宠物卫生顾问龙头公司依依股份发布2025年财报，数据暴露，依依股份旧年已毕营收16.77亿元，同比下滑6.69%；归母净利润为1.83亿元，同比下滑14.92%。

主营业务承压致营收利润双降

非主营的个东说念主顾问产物产、销、存均出现大幅下滑

分行业来看，依依股份的“宠物一次性卫生顾问用品”占了总营收的大头，已毕营收15.6亿元，占总营收93.05%，同比下滑7.65%；其次为“无纺布”业务，已毕营收0.92亿元，占总营收5.5%，同比增长10.48%。值得留意的是，在排列出的四项主要业务内容中，占总营收比例最小的“其他业务”，其同比增长率发达远超其余几项，达42.12%。

具体来看，在“宠物一次性卫生顾问用品”中，宠物垫与宠物尿裤的阛阓发达呈现显着反差。宠物垫已毕营收14.27亿元，同比下跌9.52%，占该品类总营收的85.08%；而宠物尿裤营收则为1.26亿元，同比增长19.56%，占比7.54%。

从地区销售情况来看，依依股份与国内多量宠物行业上市公司不异，境外营收仍是占据都备主导地位，占总营收的92.03%，但同比下滑8.22%；境内营收虽仅占7.97%，却已毕了15.63%的同比增长，从这一趋势标明，依依股份销售要点似乎正徐徐向国内阛阓歪斜。对于境内收入已毕增长，董事会文告兼财务总监周丽娜默示，其一方面来自无纺布业务的拉动，另一方面也获利于自有品牌业务的稳步晋升。

从各产物的分娩、销售及库存情况来看，依依股份旧年累计分娩宠物一次性卫生顾问用品35.94亿片，同比下跌8.87%；销售36.18亿片，同比下跌7.44%。而在个东说念主一次性卫生顾问用品方面，其产、销、存均出现大幅下滑，对于该情况，依依股份在财报中讲解称，主要由于该业务并非中枢发展见地，现在以自主品牌经销模式为主。

而对于举座功绩发达，周丽娜默示，主若是受举座营收界限变动的影响，利润端承受了一定压力；其次，为加速国内阛阓的布局与品牌建设，公司主动加多了销售用度方面的插足。

意图构建“用品+食物+医疗”全产业链布局

勤勉多维度已毕功绩冲突点

从上述基本的功绩发达来看，依依股份旧年的功绩发达主要受到主营业务下行的遭殃。占总营收九成以上的宠物一次性卫生顾问用品营收同比下滑，径直影响了公司举座收入。尽管依依股份默示无纺布、其他业务及境内阛阓均已毕一定增长，开云体育中国官网在线入口但由于基数过小，短期内难以酿成有劲的功绩支握。同期，公司销售仍高度依赖境外和ODM/OEM模式，向国内阛阓和自有品牌的转型虽初见成效，但干系业务体量尚小，在举座营收结构中仍属“副角”，暂时无法扛起增长大梁。

再总结连年来依依股份的功绩发达，自依依股份2021年于深交所上市后，2021年至2024年间，除2023年因宏不雅环境及部分国际客户去库存周期的影响导致国际业务受挫、功绩出现下滑外，依依股份基本保握着营业收入与归母净利润均保握举座增长。尤其在2024年，其营收同比增长超30%，归母净利润同比增幅更达到108%。

但是，本年依依股份没再能保握这一增长趋势，这一瞥折背后，与其所处的细分赛说念结构密切干系。从行业举座结构来看，把柄《2026年中国宠物行业白皮书（滥用敷陈）》（以下简称“白皮书”），2025年宠物食物以53.7%的阛阓份额占据都备主导，其次是宠物医疗（27.6%），而用品类（含卫生顾问）仅占12.2%。

尽管依依股份在宠物卫生顾问这一细分领域处于龙头地位，但相较于宠物食物这一主流赛说念，其阛阓空间自然受限。因此，与宠物食物领域的上市公司比拟，沙巴体育中国官网入口依依股份在营收与利润界限上仍存在一定差距。

举例，宠物食物龙头乖宝宠物2025年前三季度已毕营业收入47.37亿元，同比增长29.03%，归母净利润达5.13亿元，同比增长9.05%；中宠股份2025年前三季度营收38.6亿元，同比增长21.05%，已毕净利润3.33亿元，同比增长18.21%。

因此，面临自己营收增长略显乏力以及着眼于以前业务发展的双重考量，依依股份在近段时候也入部下手寻找新的功绩增长点。

把柄此前南都报说念，依依股份曾于2025年10月文告以“刊行股份+支付现款”的样式，筹划收购高爷家100%股权，并于同月暴露了干系预案内容。彼时，依依股份曾在预案中抒发了收购的决心，向高爷家实控东说念主彭瀚、闻光凯支付系数3000万元至心金。

但是，时隔近4个月后，依依股份在2月10日发布公告称，公司散伙筹划以刊行股份及支付现款购买的样式向彭瀚、瀚川生物、闻光凯等19名交游对方购买其系数握有的高爷家100%股权事项。

对于该次交游散伙的原因，依依股份在公告中默示，由于高爷家2025年筹议情况与本次交游筹划期初的预期发生了一定变化，从而导致公司与交游对方未能就本次交游估值等中枢贸易条目达成一问候见，因此决定散伙本次交游事项，并与交游对方签署干系散伙合同。

尽管对宠物食物品牌“高爷家”的收购未能奏效，依依股份的跨界布局却未因此放缓。事实上，在鼓动该笔交游技巧，依依股份还同步文告与北京方圆金鼎共同建设产业基金，拟出资7020万元投资瑞派宠物病院，进一步向宠物医疗处事领域蔓延。

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据了解，瑞派动作国内头部宠物连锁病院运营商，领有近600家门店的无为笼罩收罗，且已于2025年12月22日负责向港交所递交主板上市苦求。若依依股份握续鼓动此项投资，有望借助瑞派庞大的线下病院渠说念，分销其中枢的宠物一次性卫生用品，同步强化品牌影响力与阛阓浸透率。

值得热枕的是，若按照依依股份的原磋议——通过收购高爷家及投资瑞派，以此构建“用品+食物+医疗”全产业链布局，则有望裁减对国际阛阓与代工模式的依赖，何况开脱较为单一的业务范围，从而进一步晋升营收智力。

依依股份也在近期的投资者互动行动中提到了这少许，周丽娜默示，“2025年，公司已通过投资布局宠物疫苗、宠物病院等干系领域，握续完善产业链布局。此前与杭州高爷家的合营，虽因交游估值等中枢条目未能达成一致而散伙，但这并未蜕变公司拓展产业链的决心，将不时通过产业基金布局宠物产业链。”

此外，除了面临构建全产业链以寻求冲突的政策愿景，依依股份还需叮嘱当下的试验挑战。动作一家业务高度相聚于国际的公司，其筹议极易受到国际神志与原材料价钱波动的双重影响。近期，受国际局部冲突等成分影响，其部分原材料如无纺布、流延膜等价钱波动显着，周丽娜对此默示，公司已通过原料储备、顽强弥远合同及布局上游无纺布分娩等样式，缓解价钱波动影响，并入手临时调价机制，“现在已与部分日本客户达成调价意向，后续将鼓动与好意思国客户的相通以领略毛利率。”

与此同期，对于以前增长的能源开始，周丽娜默示，好意思国动作熟练阛阓，宠物垫等刚需产物仍有浸透空间；同期，南好意思、东南亚等新兴阛阓的宠物数目增长也将带来后劲。公司将握续真切与现存客户的合营，并通过参展、竞标等样式拓展新客户与新区域。

但是，不得不否定的是，跟着高爷家收购散伙，依依股份在宠物食物阛阓拓展磋议也本体性的暂时舍弃，其仍未找到明确的功绩增长冲突口。在宠物医疗领域的投资进展后续，以及是否会调度宠物食物政策，从而有用地提高功绩增长，均有待不雅察。

采写：南都·湾财社记者 邱康正沙巴体育

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